Page 48 - Banka & Sigorta Dergisi

46 Ekonomik Göstergeler

sıkıntılar hızla su yüzüne çıktı. Türki- aşan kayıpları beraberinde getirdi. Bu
ye’de ise Haziran ayında gerçekleşen performansı tekrar yukarı çekecek en
genel seçim öncesinde ortaya çıkan be- önemli faktör; yeni ekonomi takımının
lirsizlik, bir süredir ısınma sinyalleri ortaya koyacağı yol haritası olacak.
veren makro resim ile birleşince hem Keza krediye dayalı büyümenin milli
genel faiz seviyesi, hem de döviz kurları gelir üzerindeki çarpan etkisinin gittik-
yükseldi. Bu gelişmeler sonucu; Mayıs çe zayıflaması gibi sıkıntılı bir gerçeği
2018-Haziran 2018 tarihleri arasında, Çin’den Brezilya’ya kadar tüm ülkeler
Türk Lirası Sepet Kura karşı yaklaşık tecrübe ediyor. Ucuz Dolar’a ulaşmak
%10 değer kaybı yaşarken, uzun vadeli her geçen gün daha da zorlaşacak. Bu
gösterge niteliği taşıyan 10 yıllık tah- bağlamda yerli ve yabancı yatırımcının
vil faizi %19’lara ulaşarak rekor kırdı. temel beklentisi; ekonomi yönetiminde
Piyasa oyuncuları TL’deki değer kaybı- görev alacak kamu veya özel sektör kö-
nın enflasyona etkisini sermaye piyasası kenli yetkililerin, önceliğinin uzun va-
araçları üzerinde negatif biçimde fiyat- deli, üretime dayalı büyüme modeli ile
ladı. Haziran ayı tüketici enflasyon ora- Türkiye’nin milli gelir seviyesinin çok
nının aylık %2.61 oranında gerçekleş- daha yukarılara çekilmesi olacak. Bu-
Ünlü Portföy Genel Müdürü mesi de, aslında bono piyasasındaki bu nun piyasa dostu söylem ve eylemlerle
Altuğ Dayıoğlu fiyatlamanın tersten sağlaması gibiydi. desteklenmesi, borsaya yabancı ilgisini
Temmuz ayı enflasyon rakamı beklen- olumlu yönde etkileyebilir.
“İkinci yarıda piyasalarda tilerin üzerinde gelirse, 12 aylık TÜFE
gerilimin azalacağını beklentilerinin yılsonu için %15’lerin Ağustos ayında gözler yeni ekonomi
tahmin ediyoruz” üzerine doğru ivmelenmesinin kaçınıl- takımı tarafından açıklanacak orta ve
maz olacağını düşünüyoruz. Bu da hem uzun vadeli programda olacak. TL faiz-
bono piyasasının, hem de Borsa İstan- lerinin ulaştığı yüksek seviyeler, güçlü
bul’un performansını ister istemez etki- para ve maliye politikaları ile destekle-
leyebilir. nirse, döviz kurunda yılın ilk yarısında
yaşanan hızlı yükselişin yavaşlayaca-
Yurt dışındaki dinamiklerin de etkisiy- ğını tahmin ediyoruz. Tabii ki, küresel
le yurt içi piyasalarda bozulan havaya piyasalardaki dalgalanmalar da kurla-
ABD Merkez Bankası FED önderli- karşın büyümenin yavaşlayarak da olsa rın seyrinde etkili olabilecektir. Ancak
ğinde 2008 yılında başlayan ve diğer devam etmesi, yılın ikinci yarısına iliş- TL’de istikrar sağlanması için bütçe ve
gelişmiş ülke merkez bankalarının eş kin olumlu beklentileri artırıyor. Ayrıca cari açığın düşürülmesi de öncelikli ola-
anlı müdahalesi ile neredeyse günümü- sanayi üretiminin gerilemesine karşın rak önemini koruyor. Bu arada ABD ve
ze kadar kesintisiz devam eden parasal çeyreklik bazda ekonomide bir daral- Avrupa Birliği’nin gümrük vergilerini
gevşeme sürecinden çıkış hızlandıkça, manın yaşanmaması sevindirici. Ancak düşürmek için görüşmelere başlaması,
makro dinamikler açısından dengesiz son aylarda gerileyen PMI (İmalat Sa- para piyasalarındaki gerilimin azalma-
ve kırılgan görünüme sahip bazı ül- nayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi) sı açısından yılın ikinci yarısına ilişkin
keler yatırımcılar tarafından daha az verilerine bakıldığında, bu resmin yılın umut verirken, yeni ekonomi yönetimi-
tercih edilmeye başlandı. Böylece dün- ikinci yarısında tersine dönme ihtima- nin de alacağı kararlarla pozitif havayı
yada son 10 yıldır devam eden düşük li sözkonusu. Bu beklentinin piyasada destekleyeceğini ümit ediyoruz.
faiz-bol likidite dönemi sona ererken, en çok fiyatlandığı yer olan bankacı-
bu dönemde ulaşılan rekor borçlanma, lık endeksi, banka karlılıklarının ve 26.07.2018
küresel ticaret savaşları ve yerel siyasi bilançolarının baskı altında kalacağı
değişimlerin de etkisiyle piyasalardaki düşüncesiyle son 5 ayda yüzde 40’ları