Page 47 - Banka & Sigorta Dergisi

45

dan yıla %7,4 ile oldukça güçlü bir bü- ra ilişkin belirsizlikleri gerekçe göster-
yüme yaratan Türkiye ekonomisine dair di. Fitch ise temmuz ayında Türkiye’nin
öncü göstergeler ikinci çeyrekte kademeli kredi notunu bir kademe indirerek BB
ve sonrasında belirginleşen bir ivme kay- seviyesinde, not görünümünü ise negatif
bının olabileceğini yansıttı. Makroeko- olarak belirledi. Böylece üç büyük kredi
nomi politikalarına dair endişeler ve se- derecelendirme kuruluşundan Moody’s
çim öncesinde oluşan belirsizlikle mayıs, ve Fitch Türkiye’yi yatırım yapılabilir
haziran ve temmuz aylarında Türkiye’de seviyenin iki kademe altında, S&P ise üç
hisse senedi, tahvil ve eurobond piyasa- kademe altında değerlendirdi. Haziran
larından 2,1 milyar dolarlık yabancı fon ayında yapılan seçimlerle Türkiye par-
çıkışı izlendi. lamenter sistemden başkanlık sistemine
resmen geçerken, Hazine Müsteşarlığı
ABD ve Çin arasındaki ticaret anlaş- ve Maliye Bakanlığı aynı çatı altında bir-
mazlıkları haziran ayında ABD Başkanı leştirildi. Yeni ekonomi yönetimi Merkez
İş Portföy Araştırma Bölüm Trump’ın Çin’den 50 milyar dolarlık it- Bankası’nın bağımsızlığına, enflasyon-
Yönetmeni Hande Şekerci halata vergi getirileceğini açıklamasıyla daki düşüşün ve mali disiplinin önemine
devam ederken, ek vergi uygulaması ilk vurgu yaparak piyasa dostu bir yaklaşım
“Makroekonomi etapta 34 milyar dolarlık ithalata tem- sergiledi. Diğer yandan, ileriye yönelik
politikalarına dair endişeler muz ayında resmen başlatıldı. Trump enflasyon beklentilerinde bozulma sürdü
ve seçim öncesinde vergi uygulamasının 550 milyar dolarlık ve fiyatlama davranışları üzerindeki risk-
oluşan belirsizlikle mayıs, ürünü kapsayacak şekilde genişletilme ler belirginleşti. Bu doğrultuda Merkez
haziran ve temmuz ihtimalini masada tuttu. Çin’in benzer Bankası nisan ayından bu yana toplam 3
şekilde karşılık vereceğini açıklaması, puanlık bir sıkılaşma yaptı ve fonlamanın
aylarında Türkiye’de hisse ticaret konusundaki anlaşmazlıkların tek bir kaynaktan sağlandığı daha sade
senedi, tahvil ve eurobond derinleşebileceğinin sinyalini verdi. Para bir para politikası çerçevesi oluşturuldu.
piyasalarından 2,1 milyar politikası tarafında Fed haziran ayında Kısa vadede eylül ayında açıklanması
dolarlık yabancı fon çıkışı beklentilerle uyumlu olarak yılın ikin- beklenen Orta Vadeli Program veya onun
izlendi” ci faiz artırımını yaparken, yılın kala- yerini alabilecek benzer bir strateji planı,
nı için üyelerin beklentileri daha önceki yeni ekonomi yönetiminin önceliklerinin
bir faiz artırımı yerine iki faiz artırımını görülmesi açısından takip edilecektir.
yansıttı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yurt dışında önümüzdeki dönemde piya-
Mayıs, haziran ve temmuz aylarında de- ise haziran ayında varlık alım progra- sanın gözü ABD ile Çin ekseninde geli-
rinleşen korumacı ticaret politikaları ve mı ile ilgili bir değişiklik yaptı ve aylık şen ticaret tartışmalarının üzerinde ola-
güçlenen ABD doları kaynaklı olarak risk alım miktarının son çeyrekte 30 milyar caktır. Para politikası tarafında Fed’in
iştahı zayıf seyrederken, gelişmekte olan eurodan 15 milyar euroya indirileceğini politikalarına yönelik belirsizlik azalmış
ülke varlıkları baskı altında kaldı. Bu dö- açıkladı. Programın aralık ayında sona durumdadır, ancak ECB’nin faiz artırımı
nemde gelişmekte olan ülkelerden port- ermesi beklentilere uygun görünürken, için önümüzdeki sene hangi ayları işaret
föy çıkışları 36 milyar dolara ulaştı. Tür- Banka’nın negatif bölgede tuttuğu fai- edeceği önemli görülmektedir. Ayrıca,
kiye’de ise hızlı büyüme, genişleyen cari zi artırmak için en az 2019 yılının yaz son dönemde bir miktar ivme kaybeden
açık ve yüksek enflasyon gibi yan etkileri aylarına kadar bekleyeceğini belirtmesi, küresel büyümeye dair verilerin ve bu bü-
beraberinde getirdi. Yıllık TÜFE enflas- sıkılaşma konusunda beklenenden daha yümenin ülkelere nasıl dağıldığının izlen-
yonu 2017 yıl sonundaki %11,9’dan ha- yavaş ilerleneceğini göstermesi açısından mesi gerekmektedir. Yılbaşından bu yana
ziran ayında %15,4’e ulaşırken, 12 aylık olumluydu. ABD lehine ayrışan küresel büyüme dina-
cari açık 2017 yıl sonundaki 47,4 milyar miklerinin özellikle Avrupa tarafında da
dolardan mayıs ayı itibarıyla 57,6 milyar Moody’s haziran ayında Türkiye’nin kredi iyileşme kaydetmesi, risk iştahı açısından
dolara çıkmıştı. Yılın ilk çeyreğinde yıl- notunu not indirimi için izlemeye aldığını destekleyici olabilir.
duyururken, makroekonomik politikala- 26.07.2018